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美联储十年来首次降息:美股应声急跌 A股可安好?

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经纪中国

美联储如期降息,但美国股市大幅下挫!

8月1日凌晨2点,美联储宣布降息25个基点,并将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%,符合市场预期。这是美联储自2008年12月以来首次降息。

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但是,面对美联储的降息,美国股市下跌,而三大股指均下跌超过1%。标准普尔500指数下跌1.09%,道琼斯指数下跌1.23%,纳斯达克指数下跌1.19%。

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统计数据显示,如果货币宽松政策的大门被打开,则意味着自20世纪50年代以来,美国将进入第20轮宽松政策。

值得注意的是,香港金融管理局于1日上午将基准利率下调25个基点至2.50%。在美联储降息后的四个小时内,四家央行跟随美联储降息:巴西央行宣布将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%,并且预计市场将降息25个基点。早些时候,三个中东国家(阿联酋,巴林和沙特阿拉伯)已经跟随美联储7月份的降息。

那么,利率解决点是什么?在宣布降息后美国股市为何崩溃?中国央行是否会采取降息措施? A股将如何解释?

该声明有五个主要观点

从美联储公布的利率声明来看,有五个主要观点。

首先,从降息的角度来看,降息25个基点基本符合市场预期。有一段时间,有人认为它将降息50个基点。就连美国总统特朗普一再敦促美联储大幅降息。但是,美国经济数据和美国上市公司的业绩表明,目前美国的经济形势并不悲观。鲍威尔在晚间演讲中表示,美国经济前景仍然良好。

其次,从降息的角度来看,美联储的声明是委员会力求促进最大限度的就业和价格稳定。鉴于全球发展对经济前景的影响和通胀压力的减弱,决定降息。在谈到美国目前的经济形势时,美联储表示劳动力市场仍然强劲,经济活动一直在温和增长。就业增长稳定,失业率仍然很低。家庭支出的增长从年初开始加速,企业固定投资增长乏力。在12个月内,除食品和能源以外的项目的整体通货膨胀率和通货膨胀率均低于2%。

第三,在谈到收缩表时,美联储表示将在8月结束收缩。这比计划提前了两个月。

第四,在未来的利率方面,委员会将评估就业目标和2%的通胀目标。该评估将考虑更广泛的信息:包括衡量劳动力市场状况,通胀压力和通胀预期,以及对金融市场和国际发展的参考。美联储主席鲍威尔表示,这不是长期降息的开始,但可能会再次降息。

第五,在这项决议中,两位美联储官员投了反对票。波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯联邦储备银行行长乔治投票决定维持利率不变。

德意志银行最近发表的一份研究报告称,自20世纪50年代以来,美联储推出了19轮宽松周期。如果这是松动周期的初始阶段,则意味着美国已开始第20轮宽松政策。尽管美联储主席鲍威尔发表了不同的声明。

为什么美国股市大幅下挫

利率声明公布后,美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。会议还有五个要点:

降息旨在确保降低下行风险,支持通胀回升至目标。

美联储7月份的降息并不意味着它已经开启了宽松周期,但我并不认为联邦公开市场委员会只会降息一次。

3.不要以为联邦公开市场委员会不会再次加息。届时,我们将大胆牺牲我们的货币政策工具。

美联储在资产负债表上的行动是一致的。对金融稳定性的担忧并不是美联储维持利率不变的原因。

全球经济疲软和贸易问题正在影响美国经济。

联邦基金利率期货的趋势表明,交易商预计美联储将12月联邦基金利率目标范围降至1.5%-1.75%或更低53%。 9月,将联邦基金目标范围降低25个基点至1.75%-2.00%或更低的可能性为74%。

也许是因为美国金融市场波动剧烈,利率预期再次变得不明朗。标准普尔500指数下跌32.80点,或1.09%,至2980.38。道琼斯工业平均指数下跌333.75点,或1.23%,至.27点。纳斯达克综合指数收盘下跌98.19点,或1.19%,收于8175.42点。微软,联合健康,Verizon,可口可乐和英特尔均下跌超过2%的道指成份股,而思科,波音,美国运通,3M,沃尔玛,耐克,埃克森美孚,强生,迪士尼和联合技术全部下跌超过1%。

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黄金大幅下挫。

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多期美国国债收益率也大幅下跌。

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美国降息的影响仍有待观察

从历史上看,并非美国的每一次降息都有效。

未能阻止经济衰退。三次宽松周期均在首次降息后的三个月内完成。

在经济衰退结束的几轮宽松政策中,标准普尔500指数已经经历了一个完整的熊市,通常从高峰跌至谷底,下跌27%;标准普尔500指数平均开始降息,直到美联储开始降息。它将在5个月后才会出现。在宽松周期中,每当美联储开始放松货币政策时,股市首先会下跌7%,然后随着经济增长的反弹迅速走低;标准普尔500指数每次在六个月内开始时均超过宽松周期。等级,平均增加12%。

摩根大通在7月26日发布的一份研究报告中表示,多种资产类别的头寸指标均高于平均水平,甚至超买,这是对美联储降息预期的早期反应。因此,如果央行未能在未来几个月内未能满足市场宽松的货币预期,那么受益于低收益环境的资产就容易受到紧缩政策的影响。

根据兴业证券的统计,自1990年以来,美联储已经开启了四轮主要的降息措施,这两轮降息都发生在经济衰退期间(如1990.01-1992.12,1995.07-1998.12),或者当经济遭受重大冲击时(例如,2001.01由于互联网泡沫的影响开始降息,而2007.09由于次贷危机的影响开始降息)。

兴业证券表示,整体而言,在经济疲弱的情况下,降息对刺激经济和推动股市起到了一定作用。为了应对互联网泡沫和次贷危机的补救措施,短期内,它在减缓经济冲击和推动市场方面发挥了作用。但从中长期来看,很难直接扭转宏观经济和资本市场的下行趋势。

中国将如何回应?

那么,中国央行会跟随美国的步伐降息吗?从历史的角度来看,这不是必然的。据兴业证券统计,自1990年以来美联储四轮降息期间,中国经济在2001年处于上行通道。2007年,通胀率居高不下,并未保持一致的利率削减美联储。这些数据表明中国更“主要基于我”。

从目前情况来看,中国最新的PMI数据仍低于荣耀线,经济下行压力仍较大。面对这种背景,央行会选择降息吗?

中国人民银行发言人盛松成近日表示,从全球范围来看,利率目前正在下降。中国目前的利率更合适。与此同时,中国的市场利率自去年以来开始下降。预计未来中国的市场利率将保持稳定或略有稳定。

中信证券明明在7月中旬发表研究报告称,如果美国7月份降息,中国央行降息的可能性很高。

如何解释A股市场?随着美国股市下跌,A股市场可能在短期内受到影响。然而,从过去两个月的周期来看,经济衰退的程度可能不会太大。

首先,从中共中央政治局会议的声明来看,做好下半年的经济工作,发挥一些潜在的利益,具有重要意义。

其次,与美国股票相比,国内市场的估值并不高。其中,蓝筹股的估值相对较低。最重要的是,近期A股市场并未出现大幅反弹,这意味着对周边市场的乐观预期没有太大反应。此外,在美联储降息后,中国的货币政策空间将更大,并将带来一些新的预期。

第三,美联储主席的立场似乎更多的是证明美联储的独立性,而不是真正的鹰派言论。因为在降息前,美国总统特朗普一再批评货币政策,因此市场担心美联储的独立性会受到影响。此前,市场还在观察美联储降息的原因,是否会出现货币政策受总统影响的迹象,以及美联储如何摆脱这种怀疑。鲍威尔的讲话发出了强烈的“独立”信号。

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主编:陈有然SF104